June 03, 2021 114 次浏览

  人生有多少个十年? 行业高景气又能持续多少个十年?然而,据说“碳中和”领域赛道是一条长达四十年的黄金赛道,你心动吗?

  投资不看政策及国情等于“盲打”,政策如风口,选对行业才能顺风而行。我国在2020年9月提出“碳中和”一词,并把它当作了40年的规划来做,目标在2060年前实现碳中和。在政策支持力度打分上,“碳中和”赛道可以得十分满分。

  信达证券能源行业首席分析师左前明认为,为实现碳中和”目标,未来,大致需要资金在100万亿元至140万亿元,每年资金需求约为3万亿元以上,占全社会固定资产投资规模5%以上。在市场规模上打分上,“碳中和”赛道再得十分满分。

  实现“碳中和”不单止仅仅发展发展非化石能源、电能车这种新能源行业,其中还会对传统能源、工业生产、资源“降维打击”,更会影响每一个人生活消费习惯,绿色经济会得到社会重视。在行业影响力打分上,“碳中和”赛道又一次得十分满分。

  未来四十年内,这条“又深又广”的赛道很有可能诞生无数千亿市值的新生企业,同样并将可能有不少企业因无法向“绿色经济”转型而被残酷淘汰。风来了,猪都能飞上天,而这个“巨风”更能把无数猪吹上去。

  那么,“碳中和”的发展背景,会对投资市场带来发展机遇?

  “碳中和”风来了,哪个行业会成“飞天猪”?

  透过本质或将会发现机遇,“碳中和”是指通过减排消碳排放,再以碳捕封存碳排放,最终实现“零排放”。因此,机会最大的地方理应就是排碳比占更大以及碳捕能力较强的行业。

  2020 年我国化石能源占能源消耗总量的 83.6%,在排碳结构上来看,能源活动碳排放占比高达 85.5%,主要为发电、钢铁、建材和交通行业。其次是工业过程,包括水泥石灰和钢铁化工等。而非化石能源占 比仅有16.4%,重构能源结构是实现“碳排放”首要之事。

  首先,未来能源结构将由化石能源切换到新能源,光伏、风电、水电、核电等相关产业链将迎来高速发展期,中信证券预计到 2030 年,非化石能源消费占比将从约 15.8%增长到 26.0%,可以相信新能源相关产业链是投资者未来十年的关注重点。

  一方所得就是另一方所失,化石能源因高污染在未来会逐渐退出历史舞台 。中信证券就预计火电装机容量或将在 2027 年前后达顶峰 ,然后在2031~2050 年大规模退役,直到2060 年逐渐消失。化石能源作为“夕阳行业”、“无想像空间”,过去资本市场对其并不友好,煤炭石油公司股价大多是“躺平”了十多年并未见起色。

  除了在“碳源头”推动低碳外,应用层面交通运输业、制造业、建筑业的变革也值得我们关注。就比如说离我们生活最近的相信就是新能源汽车未来十年就有十倍空间,根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,目标在 2030 年新能源汽车产销渗透率达到 40%,相应 CAGR +25%,因此由去年起资本就追逐能源汽车市场。

  钢铁、水泥这些工业碳排放大户会被淘汰吗?并不实际,更多的是会对行业整改,污染大的落后产能的企业将会被出清,优胜劣汰行业集中度有望提升,对环保水平高的龙头企业比较利好。而长期而言,较环保的新材料会逐渐取替旧化工材料,新材料行业在“碳中和”主题下将有可能是一个投资机会。

  另一方面,减排和吸收应当是一对组合拳,2019年7月习近平总书记考察内蒙古要求碳捕集封存等领域需取得重大关键技术突破。

  简单来说,CCUS——碳捕集、封存和利用就是把空气里的二氧化碳逮回来然后埋到地底下。中国工程院院士、生态环境部环境规划院院长王金南预计2020-2050年,在市场拉动和碳价上涨的刺激下,碳捕集有望获得迅速发展

  目前我国在CCUS技术领域在相对落后,目前我国在CCUS技术领域相对落后,仅有1大型商业CCUS项目,但相信随着政策与技术的发展推动,这都会是一片蓝海。

  在合适的时间,合适的风口,拥抱合适的“猪”?

  投资需择时,在错的时间投资好公司很有可能只会是一场“空”,2020年比亚迪股份(1211.HK)以超过400%的升幅成为港A股市场“最亮的星”之一,但是如果回顾比亚迪2014-2019年前的表现可谓“稳如泰山”,股价5年如一。对于热爱“追涨杀跌”的小散户来说,并不会看上2019年前的比亚迪,很有可能只有长线投资大师巴菲特才能坚守12年。

  比亚迪为何会“横盘5年”又在去年“绝地反弹”呢? 在2020年前,绝大多数的投资者对比亚迪盈利能力存有疑问,公司扣除补贴后整体一直在亏钱,新能源车充电设施不足消费者认可度也不高,同行特斯拉、蔚来、理想多次自燃“火”起来,更令消费者信心尽失,2019国内新能源车销售更不增反降,投资者自然对公司的前景略为悲观。

  转机在2020年“新能源超车元年”出现,政策是背后的重要推手,在去年,先有3月国务院确定新能源车购置补贴和免税延长两年,再到11月提出到2025年新能源汽车占销售总量的20%左右,受政策激励,国内2020新能源汽车总销量为136.7万辆,创历史销售记录。

  当然,比亚迪自身也表现十分优秀,在2020年财报中,净利润同比大涨162.27%,净利润脱离盈利逐年下降的“恶梦”。市场重估公司分别在新能源车、电池及半导体业务价值,发现原来是块“宝”,就争相恐后的“买买买”,股价就水涨船高。

  事实上不只是比亚迪,过去一年出现“凡是新能源汽车皆大升”的行情,长城汽车、五菱汽车及特斯拉都大涨4倍到7倍。但反观2014-2019年新能源板块的表现比较“惨谈”,手拿长城汽车、五菱汽车股票的投资者亏损严重,龙头比亚迪5年升幅仅5%,银行定期相信比它还要高。

  从比亚迪与新能源车板块的股价表现反映一个“残酷”的现实,黄金赛道与韭菜赛道可以在—年间随意切换。同一家公司在短时间市场对其的态度就可以“360度”的改变,市场看法决定资金入市选择,过去的平平无奇的公司在一年间足以让你高攀不起。

  市场看法的转变主要取决于政策及公司基本面的变化,而新能源车板块公司盈利能力及成长性也很大程度上取决于政策的推动,并有“炒股要跟政策走”的说法出现。因此,投资者持续需要了解行业和政策的动态发展。

  未来“碳中和”投资的政策发展阶段如何呢?国金证券团队将中国的“碳中和”发展分为三个阶段。

  2020年-2030年。国家的主要任务是希望发展清洁能源取替部分火电,推进电动汽车发展,以及工业和居民的能源使用效率。

  2030年-2045年。完成电动汽车对传统燃油汽车的替代,并完成第一产业的减排改造,开拓氢能在各工业、发电方面的应用。

  2045年-2060年。完成“碳中和”目标,发展全新碳汇技术,以碳捕捉、利用与封存达到减排的目标。

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